روز جمعه، بازار فلزات گرانبها پس از دورهای از نوسانات شدید، وارد یک فاز صعودی قدرتمند شد. طلا با رشد ۲.۶ درصدی توانست بار دیگر از مرز ۵٬۱۰۰ دلار عبور کند و در سطح ۵٬۱۰۶ دلار قرار گیرد. نقره نیز عملکردی حتی چشمگیرتر از خود نشان داد و با جهشی نزدیک به ۹ درصد، در محدوده ۸۴.۶ دلار معامله شد. این بازگشت قدرتمند توجه سرمایهگذاران خرد، معاملهگران حرفهای و نهادهای مالی را به خود جلب کرده است.
تحلیلگران مجموعهای از عوامل بنیادین و کوتاهمدت را در پس این رشد میدانند؛ عواملی که هرکدام به شکلی متفاوت بر جریان سرمایه و انتظارات بازار تأثیر گذاشتهاند:
۱. تشدید تنشهای ژئوپلیتیکی در خاورمیانه
تحولات اخیر در خاورمیانه موجب افزایش سطح ریسکهای ژئوپلیتیکی شده است. بازارهای جهانی به صورت سنتی در چنین شرایطی به سمت داراییهای امن مانند طلا و نقره حرکت میکنند. افزایش فعالیتهای نظامی، تهدید مسیرهای تجاری و بیثباتی سیاسی، همگی شرایط را برای رشد فلزات گرانبها فراهم کردهاند. این نوع ریسکها معمولاً به سرعت در قیمتها منعکس میشود و باعث ورود نقدینگی سنگین به بازار طلا میگردد.
۲. انتشار دادههای نامطلوب از اقتصاد آمریکا
آخرین گزارشهای اقتصادی ایالات متحده سیگنالهای هشداردهندهای را به بازار مخابره کرده است. رشد تولید ناخالص داخلی در سهماهه چهارم ۲۰۲۵ تنها ۱.۴ درصد اعلام شد که بسیار پایینتر از انتظار تحلیلگران است. همزمان، شاخص تورم هسته (Core PCE) نیز ۰.۴ درصد افزایش یافته و نشان داده فشار تورمی همچنان ادامه دارد. این ترکیب یعنی رشد ضعیف + تورم بالا، شرایطی را تداعی میکند که اقتصاد آمریکا در آستانه رکود تورمی قرار گیرد؛ وضعیتی که به طور سنتی موجب تقویت بازار طلا میشود.
۳. رأی مهم دیوان عالی آمریکا درخصوص تعرفههای دوران ترامپ
در یکی از تصمیمات بحثبرانگیز اخیر، دیوان عالی آمریکا اعلام کرد که دولت ترامپ اختیار قانونی برای اعمال تعرفههای گسترده تجاری را نداشته است. این حکم، موجی از عدم قطعیت را در فضای سیاستگذاری تجاری ایجاد کرده و چشمانداز آینده را برای شرکتها و سرمایهگذاران پیچیدهتر کرده است. چنین بیثباتیهایی معمولاً باعث افزایش نوسانات بازارهای سهام و ارز میشود و در مقابل، جذابیت فلزات گرانبها را بیشتر میکند. از سوی دیگر، احتمال بازنگری در ساختار تعرفهها میتواند جریان تجارت جهانی را تحت تأثیر قرار دهد و این خود عاملی برای افزایش تقاضا برای داراییهای امن است.
۴. انتظارات جدید نسبت به سیاستهای پولی و مالی آمریکا
در پی حکم تازه دیوان عالی، احتمال بازپرداخت بیش از ۱۷۵ میلیارد دلار به واردکنندگان مطرح شده است؛ رقمی سنگین که میتواند بار مالی جدیدی بر دولت آمریکا تحمیل کند. این وضعیت پیشبینیها درباره سیاستهای مالی و پولی را تغییر داده است. بسیاری از تحلیلگران معتقدند فدرال رزرو در چنین شرایطی ممکن است زودتر از انتظار به سمت کاهش نرخ بهره حرکت کند. کاهش نرخ بهره معمولاً ارزش دلار را تضعیف کرده و به حمایت از بازار طلا منجر میشود. به همین دلیل، معاملهگران از هماکنون در حال پیشخور کردن این سناریو هستند.
مجموعه این عوامل باعث شده بازار طلا و نقره پس از هفتهها نوسان و فشار فروش، دوباره وارد مسیر صعودی شود. ورود سریع سرمایه تازه از سوی معاملهگران بزرگ و خرد نشان میدهد که انتظارات صعودی در حال تقویت است. با این حال، حجم بالای نوسانات اخیر یادآور میکند که مدیریت ریسک همچنان ضروری است و مسیر پیشرو میتواند همراه با تغییرات شدید قیمتی باشد.
